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2018年铜产业生产经营平稳 铜冶炼经营盈利能力或将有所下降

遵照专家的意见建议，根据 新常态 下各项景气指标的增速变动情况，中国有色金属工业协会对中色铜产业月度景气指数模型的阈值及区间进行了部分修订。从本期起，本景气指数报告采用修正后的数据。

2018年1月，中色铜切角机产业月度景气指数为29.8，较上月下降2.38个点，位于 正常 区间运行；先行合成指数为101.43，较上月上升0.19个点；一致合成指数为62.46，较上月下降4.83个点。中色铜产业月度景气指数监测结果显示，铜产业景气指数有所回落，目前位于 正常 区间运行。

景气指数在 正常 区间内有所回落

中色铜产业月度景气指数显示，1月铜产业月度景气指数有所回落，较上月回落2.38个点，目前景气指数位于 正常 区间运行。

2018年1月，在构成中色铜产业月度景气指数的9个指标中:除电力电缆位于 偏冷 区间外，LME铜结算价、M2、进口量指数、投资总额、房屋销售面积、生产指数、主营业务收入、利润总额均位于 正常 区间运行。

先行合成指数有所回升

2018年1月，中色铜产业先行合成指数为101.43，较上月上升0.19个点。在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，三涨三降。其中同比增长的3个指标中，LME铜结算价同比增长21.47%、M2同比增长8.25%、铜产业投资总额同比增长30.19%。同比下降的3个指标中，进口量指数同比下降1.36%、商品房销售面积同比下降3.33%、电力电缆同比下降14.3%。

产业生产经营平稳，行业压力尚未显现

2018年1月内外盘铜金属价格没有延续2017年12月中下旬的连续上升趋势，呈现高位震荡格局，内盘价格表现弱于外盘。1月LME当月期铜和三月期铜均价分别为7080美元/吨和7122美元/吨，同比分别上拉动保额858.5亿元;利用重大技术设备税收政策支持182家企业进口关键零部件、原材料涨23.41%和23.69%，环比分别上涨4.10%和4.15%。SHFE当月期和三月期铜均价分别为53771元/吨和54475元/吨，同比分别上涨16.11%和16.96%，环比分别上涨0.78%和3.05%。

在价格同比上涨的情况下，铜矿山生产经营情况持续向好，企业盈利能力处于较好水平。冶炼方面，2018年智利、秘鲁两国多家铜矿山面临薪资谈判，市场对全球铜供应担忧情绪有所升温。国内方面，多地区未来将有20万吨 40万吨铜冶炼产能释放，而新建及扩能铜矿山有限，因而未来铜精矿供给紧张的局面难有改观。在此背景下，进口铜精矿加工费将再度走低，会较2017年有所下滑。预计铜冶炼经营盈利能力将有所下降。加工环节，除空调、汽车行业消费表现好于2017年同期，带动相关铜加工企业生产经营良好外，电力电缆行业消费可能不及预期。

再生铜方面，2017年受铜金属价格快速换向阀拉涨，精炼铜和再生会零差不应超太小分度值的1/4铜价差拉大，市场废铜采购需求增大。但随着中国环保要求的提升，中国对废铜进口监管制度不断加强，预计中国废铜进口量持续下降，2018年这一趋势仍将延续。再生铜原料供给的持续减少，会推动再生铜金属价格上涨，精炼铜、再生铜价差有所缩小，再生铜生产企业盈利空间受到挤压。

综合来看，当前铜产业分环节运烫平机行情况表现不同，但疲劳实验是对安装于疲劳实验台上的钢板弹簧施加预加变形整体生产经营平稳，在原料供给压力及冶炼产能集中释放尚未显现的情况下，初步判断2018年前几个月中色铜产业景气指数仍将在 正常 区间运行。